锂电材料市场分析:2018年无新增挂牌企业 定增募资额同比下降54.07%

:截至2018年5月31日,新三板锂电池产业链无新增挂牌上市企业。做市转让企业16家,成交总额同比下降86.05%;集合竞价转让企业67家,同比下降23家,成交额同比下降81.91%;发布定增预案企业5家,预计定增募资额同比下降54.07%。

新能源汽车需求支撑锂电产业链持续景气。国家政策明确指出到2020年新能源汽车年产销量目标为200万辆,应用于新能源汽车的动力电池成为锂电池最主要增量来源;受益于此锂电池全产业链高度景气,从上游原料、中游锂电材料到下游锂电池制造等相关领域近年来均实现高速增长,且将持续贡献增量,预计未来三年复合增长率为29.3%以上。

产能过剩导致产业链价格承压,补贴政策分化催生高能量密度电池需求。随着近几年各大厂商纷纷投产,锂电材料产业链均出现不同幅度的产能过剩,价格持续下跌,同时随着新能源汽车补贴的“低退高升”,最高补贴由4.84万上升至6.6万,各大厂商未来对高能量密度电池的需求增加,拥有技术优势的企业将持续受益。

三元是实现高能量密度的关键之匙,高镍电极兼具高能量密度及低成本。主流的石墨能量密度已趋于理论极限;而目前正极材料的能量密度较低,一般为130-180Ah/kg,与三元正极材料的280Ah/kg理论能量密度差距较大;因而发展高镍三元材料是实现动力电池能量密度突破的关键。

同时,高镍三元电池由于钴含量较少,在售价较高的同时成本也低,NCM811正极的毛利率约为目前主流NCM532电池的一倍左右,预计未来三年高镍正极材料的需求为1.5万吨、4.6万吨、13.4万吨。

动力电池报废期即将到来,政策及商业模式的逐步清晰打开新的蓝海。经过前几年动力电池市场的高速发展,2018-2020年将迎来第一个动力电池的集中报废期,到2020年接近30万吨,生产者责任制度以及三元电池回收的高盈利性促使行业加速发展,各大龙头纷纷布局。

1.2018年上半年新三板锂电池产业链市场回顾

1.1 新增挂牌情况:截至5月31日暂无新增挂牌企业

截至2018年5月31日,暂无新三板锂电池产业链新增挂牌上市企业,2017年同期新增挂牌上市企业8家。这与新三板整体新增挂牌速度放缓的趋势一致。

1.2 做市转让情况:成交总额下降85.05%

截至2018年5月31日,新三板锂电池产业链有16家企业进行做市转让,相比2017年同期减少了8家;总成交量为0.75亿股,同比下降77.55%;总成交额为5.67亿元,同比下降85.05%,同期新三板做市转让企业总成交额下降51.40%,市场遇冷,锂电板块成交额比市场下滑严重。成交额上亿元的企业共有2家,成交额最高的企业为联赢激光,其区间成交总额达2.24亿元,排名第二企业为贝特瑞,成交额为1.06亿。

16家做市转让企业中只有一家上涨,涨幅为9.81%,其余均无交易量或者下跌,跌幅最大的为威能电源,跌幅为-70.82%。

1.3 集合竞价情况:企业减少27家、成交额下降81.91%

截止至2018年5月31日,锂电池产业链有67家企业进行集合竞价转让,相比2017年同期的90家,企业数目减少27家;总成交量达1584万股,相比2017年同期下降82.35%;总成交额达1.06亿元,同比下降81.91%。其中,成交额上一千万元的企业共有3家,这两家企业为天力锂能、嘉元科技和斯盛能源,其成交额分别为3682万元、1033万元和1014万元 。

1.4 定增预案情况:定增企业5家,预计募集资金5.64亿元

2018年截至5月31日,新三板锂电池产业链共有5家企业发布定增预案,对比 2017年同期共有12家企业发布定增预案;总增发数量达1.11亿股,相比2017年同期增长12.12%,预计募集资金共5.64亿元,相比2017年同期下降54.07%。新三板锂电池产业链发生定增预案企业数目和募集金额均有所下降。

2018年截止至5月31日,新三板锂电池产业链中纽米科技预计募集资金最高,达3亿元,排名第二的为金源新材,募集资金为 1.15亿元。

2.需求支撑锂电产业链高景气,激烈竞争后龙头渐显

2.1 受新能源汽车拉动的动力电池需求是锂电池最主要增量来源

锂电池的下游应用主要包括动力电池、3C数码和锂电储能三大领域。2014年之前,受益于手机数码产品的需求扩张,消费类锂电池市场规模持续较快增长,2017年中国消费类锂电的出货量为32.06GW,同比增长4%,增速放缓。2014年起,新能源汽车产业受政策支持和技术进步推动而高速发展,2014、2015年连续两年增速超300%;2017年动力电池出货量为44.37GW,同比增长61%,首次超过消费类电池,成为我国出货量最大的锂电应用领域。随着我国新能源汽车的高速发展,动力电池作为新能源汽车的主要动力来源,出货量同步高速增长,未来几年仍然为当前锂电池需求最主要增量。

2017年4月三部委发布《汽车产业中长期发展规划》,秉承《节能与新能源汽车产业发展规划(2012—2020年)》的精神,对未来10年我国新能源汽车行业的发展做出了明确的规划:到2020年,新能源汽车年产销达到200万辆;到2025年,新能源汽车占汽车产销20%以上。结合3C数码和储能另外两大下游需求,我们预计未来锂电池行业将保持高速增长态势,2018-2020年四年复合增速达到29.3%以上。

2017年新能源汽车出货量为77.7万台,同比增长56%,其中乘用车55万台,同比增长71%,纯电乘用车45万台,同比增长81%,而客车由于2016年抢装以及补贴的退坡,出货量为10万台,同比下滑22%。

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